واحد من أغلى معارك المساهمين في وول ستريت يمكن أن تشير السجلات المسجلة إلى تحول كبير في كيفية رؤية صناديق التحوط والمستثمرين الآخرين للاستدامة.

كانت شركة Exxon Mobil Corp تتصدى لما يسمى ب الحرب بالوكالة من صندوق التحوط المعروف باسم المحرك رقم 1 ، والذي يلوم عملاق الطاقة أداء سيء في السنوات الأخيرة بسبب فشلها في الانتقال إلى "عالم إزالة الكربون". في 26 مايو 2021 ، تصويت مساهمي إكسون وافق على اثنين على الأقل من أعضاء مجلس الإدارة الأربعة رشح المحرك رقم 1 ووجه ضربة كبيرة لشركة النفط. التصويت مستمر ، وقد يتم أيضًا تعيين المزيد من المرشحين لصندوق التحوط قريبًا.

بينما كان تركيزها على قيمة المساهمين ، يقول المحرك رقم 1 إنه كان يفعل ذلك أيضًا انقاذ الكوكب من ويلات تغير المناخ. قد كان الضغط من أجل الالتزام من إكسون إلى حياد الكربون بحلول عام 2050.

As علماء استدامة الأعمال, لا نستطيع تذكر مرة أخرى أن أحد المساهمين في شركة للطاقة - لا سيما صندوق التحوط - كان فعالًا وقويًا للغاية في إظهار كيف أدى فشل الشركة في التعامل مع تغير المناخ إلى تآكل قيمة المساهمين. لهذا السبب نعتقد أن هذا التصويت يمثل نقطة تحول للمستثمرين ، الذين هم في وضع جيد لدفع الشركات نحو ممارسات أعمال أكثر استدامة.

صناديق التحوط للإنقاذ؟

استراتيجيات المناخ التي تهدف إلى إنقاذ الكوكب هي لعبة غريبة بالنسبة لصندوق التحوط. تشتهر شركات الاستثمار هذه بإقناع الشركات بالتوقف عن الاستثمار في هذا النوع من الأشياء حتى تتمكن من جني أرباح سريعة.

وجدت الأبحاث الحديثة التي أجراها أحدنا أن ناشطين صناديق التحوط تميل إلى استهداف الشركات التي تنفق المزيد من مواردها على هذه الأنواع من مبادرات الاستدامة. أي أنهم يشترون أسهم شركة لكسب النفوذ ثم يقنعون مستثمرين آخرين بالانضمام إليهم في المطالبة بتعزيزات الكفاءة وبروتوكولات خفض التكاليف لإعادة المزيد من الأموال إلى المساهمين. وجدت دراسة متابعة أن الشركات خفض الإنفاق بشأن مبادرات الاستدامة في غضون خمس سنوات من مشاركة صندوق التحوط.

بعبارة أخرى ، تركز صناديق التحوط على العوائد قصيرة الأجل - وليس المخاوف طويلة الأجل مثل تغير المناخ أو حتى الربحية المستقبلية للشركة. وهذا بسبب كيفية عمل صناديق التحوط بشكل أساسي.

عادةً ما تفرض صناديق التحوط على مستثمريها - غالبًا من الأفراد الأثرياء والمستثمرين المؤسسيين - 1٪ إلى 2٪ رسوم إدارية بالإضافة إلى تخفيض 20٪ من أي مكاسب في استثماراتهم. في المقابل ، هؤلاء العملاء نتوقع عوائد سريعة وكبيرة تتفوق إلى حد كبير على السوق.

المحرك رقم 1 ، نوع جديد من صناديق التحوط؟

هذا ما يجعل معركة المحرك رقم 1 ممتعة للغاية.

بدأ في أوائل ديسمبر 2020 ، بعد وقت قصير من إطلاق المستثمر التكنولوجي كريس جيمس المحرك رقم 1 مع اثنين آخرين من قدامى صناعة صناديق التحوط. قالت الشركة إنها "مُصمم خصيصًا لخلق قيمة طويلة الأجل بتسخير قوة الرأسمالية ".

كان أول أمر عمل للمحرك رقم 1 هو الدخول في معركة مع إحدى أكبر شركات الطاقة في العالم ، وهي شركة Exxon Mobil. هو - هي أرسل خطابًا إلى مجلس إدارة الشركة في 7 ديسمبر 2020 ، حثها على التركيز على الطاقة النظيفة وتغيير مجلس إدارتها - وهي خطوة جريئة لشركة استثمارية مغرورة بحصة 0.02٪ فقط في ما يقرب من 250 مليار دولار أمريكي.

لكن شركة إكسون كانت هدفًا واضحًا لهذه الاستراتيجية. هو - هي كان متخلفا على التطوير وقود منخفض الكربون لسنوات و روجت للمعلومات المضللة حول تأثير الإنسان على تغير المناخ لعقود.

بعد رفض Exxon الالتزام بالانتقال إلى حياد الكربون ، المحرك رقم 1 أطلقت رسميا معركتها بالوكالة في مارس لفرض تغيير في الاستراتيجية في الشركة ، والتي تعود تاريخها إلى عام 1870 ، عندما أسس جون دي روكفلر شركة ستاندرد أويل.

المعركة بالوكالة هي عندما تحاول مجموعة من المساهمين الحصول على دعم كافٍ من مستثمرين آخرين - في شكل أصوات - من أجل إجبار الشركة على فعل ما تريد، سواء كان ذلك لخفض التكاليف أو تغيير الإستراتيجية.

قالت شركة إكسون ذلك من المتوقع أن تنفق 35 مليون دولار أكثر من تكاليفها المعتادة للتعامل مع المعركة بالوكالة ؛ لسوء الحظ ، من خلال زيادة نفقات شركة Exxon ، فإن هذه هي التكاليف التي يتحملها المستثمرون بالفعل. المحرك رقم 1 قدّر نفقاته بـ30 مليون دولار. التكلفة الإجمالية ، حسب بعض التقديرات ، قد تجاوزت 100 مليون دولار.

كان المحرك رقم 1 يأمل في استبدال ثلث مجلس إدارة شركة النفط العملاقة مع أربعة أفراد يتمتعون بخبرة أكبر في مجال الطاقة النظيفة. كان صندوق التحوط يسعى أيضًا إلى إصلاحات حوكمة الشركات ، ومراجعة خطة العمل المناخية لشركة إكسون - وتأثيرها على الشؤون المالية للشركة - وزيادة الإفصاح العام عن أنشطتها البيئية وأنشطة الضغط.

حتى قبل التصويت ، كانت الحملة قد غيرت بالفعل الطريقة التي تمارس بها Exxon أعمالها. في الأشهر القليلة الماضية ، اقترحت إكسون أ 100 مليار دولار مشروع التقاط الكربون في هيوستن و خصصت 3 مليارات دولار لتقنيات منخفضة الانبعاثات من خلال مشروع جديد.

على الرغم من أن شركة Exxon تنفي أن أيًا من هذه الاستثمارات كانت بسبب ضغوط المحرك رقم 1 ، إلا أنه من الصعب تصديق أن صندوق التحوط لم يكن حافزًا. هذه هي بعض من أكبر الاستثمارات التي اقترحتها إكسون في مجال الاستدامة في السنوات الأخيرة، وقد جاءوا مباشرة بعد ضغوط من صندوق التحوط - وكذلك انتخاب رئيس جديد للولايات المتحدة الذي جعل مكافحة تغير المناخ أولوية.

سبب آخر محتمل للمبادرات الجديدة هو أن حملة المحرك رقم 1 كانت تحصل على دعم كبير من مستثمري إكسون الرئيسيين الآخرين ، مثل نظام تقاعد الموظفين العموميين في كاليفورنيا وصندوق التقاعد المشترك لولاية نيويورك ، والذي وضع ضغوط إضافية على Exxon لفعل شيء حيال استراتيجية الاستدامة المتأخرة.

لذلك على الرغم من رفضها للمحرك رقم 1 وخطة المناخ المقترحة الخاصة بها ، من الواضح أن اهتمام إكسون موبيل بخطط الاستدامة الخاصة بها قد انزعج.

ماذا يعني كل هذا

فلماذا يقوم المحرك رقم 1 بهذا فعلاً - وهل دوافعه مهمة؟

بينما تضغط الشركة بقوة من أجل المزيد من الاستثمار في الاستدامة والطاقة النظيفة ، فإن التركيز في بياناتها على الدافع وراء هذه المعركة هو في الغالب حول قيمة المساهمين. و العديد من مطالبه، مثل إستراتيجية أفضل لتخصيص رأس المال على المدى الطويل ، وخطة لتعزيز قيمة المساهمين وتعويضات الإدارة "المنحرفة" ، تكون مباشرة من دليل اللعب النموذجي لصندوق التحوط.

ما نراه مختلفًا اختلافًا جوهريًا هنا هو التركيز الذي يضعه صندوق التحوط على العلاقة بين الاستدامة والأرباح طويلة الأجل. إنها تقدم حجة قوية أن السبب وراء شركة إكسون كان الوضع المالي يتدهور بسبب فشلها في الاستثمار في تقنيات منخفضة الكربون.

أو ، مثل صندوق التحوط ، تركز Exxon على المكاسب قصيرة الأجل من الوقود الأحفوري على حساب مستقبلها طويل الأجل في الاقتصاد العالمي الذي يضع علاوة على الاستدامة وعقوبة على الأنشطة كثيفة الكربون.

علاوة على ذلك ، فإن استعداد العديد من كبار المستثمرين - بما في ذلك أكبر ثلاثة صناديق تقاعد أمريكية و بلاك روك، أكبر مدير استثمار في العالم بأصول تحت إدارتها 7.4 تريليون دولار - يُظهر الانضمام إلى المحرك رقم 1 الطريقة التي تهب بها الرياح ، وهو ما يبدو أن شركة إكسون تدركه الآن أيضًا.

لذا فإن التصويت نفسه ليس القصة هنا. إنه ثقل صناديق التحوط الناشطة - أقوى شكل من أشكال نشاط المساهمين - يبدو أنه يتحول لصالح الاستدامة. كما نراه ، يعني هذا أن الشركات والمديرين التنفيذيين الذين لا يستثمرون في التحول للطاقة منخفضة الكربون سوف يخاطرون بشكل متزايد بإثارة غضبهم.