الأعمال القذرة القيام به رخيصة.
تحدث ثورة صامتة في الاستثمار. إنه تحول نموذجي سيكون له تأثير عميق على الشركات والبلدان والقضايا الملحة مثل تغير المناخ. ومع ذلك ، فإن معظم الناس لا يدركون ذلك.
في صندوق الاستثمار التقليدي ، يتخذ مديرو الصناديق القرارات المتعلقة بمكان استثمار رأس مال المستثمرين. يقررون ما إذا كان يتعين عليهم شراء أسهم في شركات مثل أرامكو السعودية أو إكسون. يقررون ما إذا كانوا سيستثمرون في أعمال ضارة بالبيئة مثل الفحم.
ومع ذلك ، كان هناك تحول ثابت بعيدا عن هذه الصناديق المدارة بنشاط نحو صناديق سلبية أو فهرسة. بدلاً من الاعتماد على مدير الصندوق ، تقوم الصناديق السلبية ببساطة بتتبع المؤشرات - على سبيل المثال ، يقوم صندوق تعقب S&P 500 بشراء الأسهم في كل شركة في S&P 500 من أجل عكس الأداء العام. واحدة من عوامل الجذب الكبرى في هذه الصناديق هو أن رسومها أقل بشكل كبير من البديل.
في عام 2019 ، كان هناك نقطة تحول في تاريخ التمويل. في الولايات المتحدة ، القيمة الإجمالية للأموال المدارة بنشاط تم تجاوزه عن طريق الأموال السلبية. على الصعيد العالمي ، صناديق السلبي عبرت 10 تريليون دولار (7.7 تريليون جنيه إسترليني) ، بزيادة خمسة أضعاف من 2 تريليون دولار في عام 2007.
هذا الصعود الذي لا يمكن وقفه على ما يبدو له نتيجتان رئيسيتان. أولا ، أصبحت ملكية الشركات تتركز في أيدي "الثلاثة الكبار" مديري الأصول السلبي: بلاك روك ، فانجارد وستيت ستريت. هم بالفعل أكبر مالكي الشركات الأمريكية.
النتيجة الثانية تتعلق بالشركات التي توفر المؤشرات التي تتبعها هذه الصناديق السلبية. عندما يشتري المستثمرون أموال المؤشر ، فإنهم يفوضون بفعالية قراراتهم الاستثمارية إلى هؤلاء مقدمي الخدمات. أصبحت ثلاث شركات مهيمنة قوية بشكل متزايد: مؤشرات MSCI و FTSE Russell و S&P Dow Jones.
توجيه تدفقات رأس المال العالمية
مع تحويل تريليونات الدولارات إلى صناديق سلبية ، تحول دور مزودي المؤشرات. لقد تتبعنا هذا التغيير في ورقة حديثة: في الماضي ، لم يقدم موفري المؤشر سوى المعلومات للأسواق المالية. في عصرنا الجديد من الاستثمار السلبي ، أصبحوا سلطات السوق.
تحديد من يظهر في المؤشرات ليس مجرد شيء تقني أو موضوعي. أنه ينطوي على بعض السلطة التقديرية من قبل مقدمي الخدمات ويفيد بعض الجهات الفاعلة على الآخرين. بتحديد اللاعبين الذين تم تضمينهم في القائمة ، يصبح تحديد المعايير نشاط سياسي بطبيعته.
ذات الصلة بشكل خاص هي مؤشرات الأسهم في الأسواق الناشئة المهيمنة ، لا سيما على نطاق واسع MSCI مؤشر الأسواق الناشئة. هذه قائمة بالشركات الكبيرة والمتوسطة الحجم في 26 دولة ، بما في ذلك الصين والهند والمكسيك.
تضع MSCI المعايير الخاصة بالدول حتى تتأهل للإدراج. قبل كل شيء ، عليهم ضمان حرية الوصول إلى أسواق الأسهم المحلية للمستثمرين الأجانب. إذا تم تضمين دولة ما ، فإن كميات هائلة من رأس المال سوف تتدفق إلى سوق الأوراق المالية الوطنية بشكل تلقائي تقريبًا. كنتيجة لذلك ، تقوم MSCI والمؤشرات الثلاثة الكبرى الأخرى لمقدمي الخدمات بتوجيه التدفقات الاستثمارية العالمية بشكل فعال.
على سبيل المثال ، عندما تمت إضافة المملكة العربية السعودية مؤخرًا إلى قائمة الدول المؤهلة لهذه المؤشرات ، فإنها كان متوقعا لتحريك التدفقات إلى سوق الأسهم السعودي يصل إلى 40 مليار دولار أمريكي. وعندما تم طرح أسهم أرامكو السعودية ، أكبر منتج للنفط في العالم ، للاكتتاب العام في العام الماضي ، تم تتبع ذلك من قِبل نفس موفري المؤشرات الثلاثة في مؤشرات الأسواق الناشئة. إن ملايين المستثمرين حول العالم لديهم الآن أسهم تدري في هذه الشركة المثيرة للجدل - إما عن طريق امتلاك صناديق مؤشرات الأسواق الناشئة أو معاشات تقاعد تحمل هذه الأموال نيابة عنهم.
عندما أضيفت الصين إلى مؤشرات الأسواق الناشئة الرئيسية في عام 2018 ، بعد ذلك الضغط الثقيلة من بكين ، كان من المتوقع أن يكون تأثير توجيه العاصمة أكبر من حيث الحجم. هذا تم تقديره أن التدفقات طويلة الأجل إلى الأسهم الصينية سوف تصل إلى 400 مليار دولار أمريكي.
الدور المستقبلي لمقدمي الفهرس
يستمد دخل مزودي المؤشر المهيمنين الثلاثة بشكل رئيسي من الصناديق التي تكرر مؤشراتها ، حيث يتعين عليهم دفع إتاوات مقابل هذا الامتياز. وبالتالي فإن مقدمي الخدمة يتمتعون حاليًا بمكافأة الرسوم. لعام 2019 ، ذكرت MSCI سجل إيرادات وقال إن الأصول التي تتبع مؤشراتها كانت في أعلى مستوياتها على الإطلاق.
تشير أبحاثنا إلى أن العلامات التجارية لهؤلاء المورّدين راسخة جدًا لدرجة أن المنافسين سوف يكافحون من أجل التخلص من هذا العمل. يشير هذا إلى أن MSCI و FTSE Russell و S&P Dow Jones ستزيد دورها كنوع جديد من الهيئات التنظيمية العالمية بحكم الواقع.
ارتفاع & السلبي. ألكسندرا جيجوسكا
يمكن القول إن أهم جانب من جوانب سلطتها الخاصة لمستقبل كوكبنا يتعلق بكيفية معالجة الشركات لتغير المناخ. حجر أسود قدمت مؤخرا عناوين الصحف مع خطط للتخلي عن الشركات التي تحقق أكثر من 25 ٪ من عائداتها من الفحم. ومع ذلك ، لا ينطبق هذا إلا على الصناديق المدارة بفعالية من BlackRock: معظم صناديقها تتعقب المؤشرات من كبار مزودي المؤشرات ، وهكذا سوف يبقون الاستثمار في الفحم حتى يقوم مقدمو الخدمة بإزالة هذه الشركات من مؤشراتها.
وبالمثل ، BlackRock و Vanguard و State Street كل أعلن مؤخرا سيقومون بزيادة مجموعتهم من صناديق ESG المزعومة ، والتي تعلن أنها تستبعد الشركات الأسوأ أداءً وفقًا للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة. مرة أخرى ، يتم تحديد هذه المعايير بشكل متزايد من قبل مقدمي الفهرس ، وذلك باستخدام منهجيات الملكية. كما الايكونومست وقد لاحظ، غالبًا ما يقرر مقدمو الخدمة الشركات التي ستقوم بتضمينها استنادًا إلى ما إذا كانت تمارس نشاطها التجاري بشكل مستدام بدلاً من الأعمال التي تعمل فيها بالفعل.
على سبيل المثال ، أرامكو السعودية ينتج عنه عدد قليل من الانبعاثات استخراج النفط من الأرض. إنها شركة نفط "مستدامة" نسبيًا ، لكنها لا تزال شركة نفط. تشتمل معظم مؤشرات ESG على رواد الصناعة في كل قطاع وتستبعد أسوأ أداء - بغض النظر عن الصناعة. وبالتالي ، لا تزال العديد من صناديق ESG تستثمر بكثافة في شركات الطيران وشركات النفط والتعدين.
الأفضل في القطاع؟ ستيف بويسين / بيكسباي, CC BY-SA
كما أنها في بعض الأحيان تعسفية للغاية حول من هو مؤهل أداء جيد. على سبيل المثال ، البنك الأمريكي ويلز فارجو في المرتبة في المرتبة الثالثة من قبل مزود مؤشر واحد ، في حين صنفت آخر في أسفل 5 ٪.
باختصار ، ستحدد هذه المجموعة المترابطة بإحكام والتي تضم ثلاثة من مديري الصناديق السلبية العملاقة وثلاثة من مقدمي المؤشرات الرئيسيين إلى حد كبير كيفية تعامل الشركات مع تغير المناخ. لا يولي العالم سوى القليل من الاهتمام للأحكام التي يتخذونها ، ومع ذلك تبدو هذه الأحكام موضع شك كبير. إذا كان للعالم حقًا أن يتعامل مع أزمة المناخ العالمية ، فإن هذه الكوكبة تحتاج إلى التدقيق عن كثب من قبل المنظمين والباحثين وعامة الناس.
نبذة عن الكاتب
جان فيشتنر ، باحث ما بعد الدكتوراه في العلوم السياسية ، جامعة أمستردام. إيلك هيمسكيرك ، أستاذ مشارك العلوم السياسية ، جامعة أمستردامووهانس بيتري ، زميل أبحاث الدكتوراه في الاقتصاد السياسي الدولي ، جامعة وارويك
يتم إعادة نشر هذه المقالة من المحادثة تحت رخصة المشاع الإبداعي. إقرأ ال المقال الأصلي.
كتب ذات صلة
السحب: الخطة الأكثر شمولاً على الإطلاق من أجل عكس الاحترار العالمي
بول هوكين وتوم شتاير
في مواجهة الخوف واللامبالاة على نطاق واسع ، اجتمع تحالف دولي من الباحثين والمهنيين والعلماء لتقديم مجموعة من الحلول الواقعية والجريئة لتغير المناخ. مائة تقنيات وممارسات موصوفة هنا - بعضها معروف جيدًا ؛ البعض ربما لم تسمع به من قبل. وهي تتراوح بين الطاقة النظيفة وتعليم الفتيات في البلدان المنخفضة الدخل إلى ممارسات استخدام الأراضي التي تسحب الكربون من الهواء. الحلول موجودة وقابلة للحياة اقتصاديًا ، والمجتمعات في جميع أنحاء العالم تعمل حاليًا على تفعيلها بمهارة وتصميم. متاح في أمازون
تصميم حلول المناخ: دليل السياسات للطاقة المنخفضة الكربون
هال هارفي ، روبي أورفيس ، جيفري ريسمان
مع آثار تغير المناخ علينا بالفعل ، فإن الحاجة إلى خفض انبعاثات غازات الاحتباس الحراري العالمية ليست أقل من إلحاح. إنه تحد شاق ، لكن التقنيات والاستراتيجيات اللازمة لمواجهته موجودة اليوم. يمكن لمجموعة صغيرة من سياسات الطاقة ، المصممة والمنفذة بشكل جيد ، أن تضعنا على الطريق نحو مستقبل منخفض الكربون. أنظمة الطاقة كبيرة ومعقدة ، لذلك يجب أن تكون سياسة الطاقة مركزة وفعالة من حيث التكلفة. نهج مقاس واحد يناسب الجميع لن ينجز المهمة ببساطة. يحتاج صانعو السياسات إلى مورد واضح وشامل يحدد سياسات الطاقة التي سيكون لها أكبر تأثير على مستقبل المناخ لدينا ، ويصف كيفية تصميم هذه السياسات جيدًا. متاح في أمازون
هذا يغير كل شيء: الرأسمالية مقابل والمناخ
بواسطة نعومي كلاين
In هذا يغير كل شيء تقول ناعومي كلاين أن تغير المناخ ليس مجرد قضية أخرى يتم وضعها بدقة بين الضرائب والرعاية الصحية. إنه إنذار يدعونا إلى إصلاح نظام اقتصادي يفشلنا بالفعل بطرق عديدة. يبني كلاين بدقة على كيفية خفض انبعاثاتنا من غازات الدفيئة بشكل كبير ، وهو أفضل فرصة لنا للتخفيف من التباين الفجائي في الوقت نفسه ، وإعادة تخيل ديمقراطياتنا المحطمة ، وإعادة بناء اقتصاداتنا المحلية المدمرة. إنها تعرّض اليأس الأيديولوجي الذي ينكره من ينكرون تغير المناخ ، والأوهام المشينة التي ارتكبها المهندسون الجيولوجيون المحتملين ، والانهزامية المأساوية في الكثير من المبادرات الخضراء السائدة. وهي تدلل على وجه التحديد على السبب الذي يجعل السوق لا تستطيع - ولا يمكنها - إصلاح أزمة المناخ ، ولكنها ستجعل الأمور أسوأ ، مع أساليب استخراج مدمرة للغاية ومدمرة من الناحية البيئية ، مصحوبة برأسمالية كوارث متفشية. متاح في أمازون
من الناشر:
عمليات الشراء على موقع أمازون تذهب لتحمل تكلفة جلبك InnerSelf.comelf.com, MightyNatural.com, و ClimateImpactNews.com دون أي تكلفة ودون المعلنين الذين يتتبعون عادات التصفح الخاصة بك. حتى إذا قمت بالنقر فوق رابط ولكنك لا تشتري هذه المنتجات المحددة ، فإن أي شيء آخر تشتريه في هذه الزيارة نفسها على Amazon يدفع لنا عمولة صغيرة. لا توجد تكلفة إضافية عليك ، لذا يرجى المساهمة في هذا الجهد. بامكانك ايضا استخدام هذا الرابط لاستخدامه في Amazon في أي وقت حتى تتمكن من المساعدة في دعم جهودنا.
