النظرية النقدية الحديثة: صعود الاقتصاديين الذين يقولون إن الديون الحكومية الضخمة ليست مشكلة

النظرية النقدية الحديثة: صعود الاقتصاديين الذين يقولون إن الديون الحكومية الضخمة ليست مشكلة لا تأكل. 3DDock

لا يوجد حد لكمية الأموال التي يمكن أن يتم إنشاؤها بواسطة بنك مركزي مثل بنك إنجلترا. كانت مختلفة في أيام معيار الذهبعندما تم تقييد البنوك المركزية بوعدها باسترداد أموالها مقابل الذهب عند الطلب. لكن الدول ابتعد عن هذا النظام في أوائل القرن العشرين ، ويمكن للبنوك المركزية في الوقت الحاضر إصدار الكثير من المال كما تشاء.

هذه الملاحظة هي جذر النظرية النقدية الحديثة (MMT) ، التي جذبت اهتمامًا جديدًا خلال الوباء ، حيث تزيد الحكومات في جميع أنحاء العالم من الإنفاق وتصبح الديون العامة كل هذا مرهق.

يجادل أنصار العلاج المداوم بالميثادون في أنه يمكن للحكومات أن تنفق حسب الضرورة على جميع الأسباب المرغوبة - الحد من البطالة ، والطاقة الخضراء ، والرعاية الصحية والتعليم الأفضل - دون القلق بشأن دفع ثمنها مع زيادة الضرائب أو زيادة الاقتراض. بدلاً من ذلك ، يمكنهم الدفع باستخدام أموال جديدة من مصرفهم المركزي. الحد الوحيد ، وفقًا لهذا الرأي ، هو إذا بدأ التضخم في الارتفاع ، وفي هذه الحالة يكون الحل هو زيادة الضرائب.

جذور MMT

تم تطوير الأفكار وراء MMT بشكل رئيسي في السبعينيات ، ولا سيما من قبل وارن موسلر ، مدير صندوق الاستثمار الأمريكي ، والذي هو أيضًا الفضل في تفعل الكثير لترويجها. ومع ذلك ، هناك العديد من الخيوط التي يمكن تتبعها مرة أخرى ، على سبيل المثال إلى مجموعة أوائل القرن العشرين تسمى الفنانينالذين كانوا مهتمين بشرح سبب أهمية العملات.

في هذه الأيام ، يشمل أنصار MMT البارزين إل راندال وراي، الذي يدرس دورات منتظمة حول النظرية في كلية بارد في هدسون بولاية نيويورك. أكاديمي آخر ، ستيفاني كيلتون، حصل على أذن السياسيين مثل بيرني ساندرز ، ومؤخرا المرشح الديمقراطي الديمقراطي للرئاسة الأمريكية جو بايدن ، مما قدم تبريرا نظريا لتوسيع الإنفاق الحكومي.

هناك المزيد من السبل لـ MMT إلى جانب فكرة أن الحكومات لا داعي للقلق بشكل مفرط بشأن الإنفاق. على سبيل المثال ، أنصار الدعوة ضمانات العمل، حيث تخلق الدولة وظائف للعاطلين عن العمل. يجادلون أيضًا بأن الغرض من الضرائب ليس ، كما هو الحال في الاقتصاد السائد ، لدفع الإنفاق الحكومي ، ولكن لإعطاء الناس غرضًا لاستخدام المال: عليهم أن يستخدموه لدفع ضرائبهم.


الحصول على أحدث من InnerSelf


ولكن إذا تجاهلنا هذه النقاط ، فإن التأثير السياسي الرئيسي للعلاج المداوم بالميثادون ليس مثيرًا للجدل. انها ليست بعيدة جدا عن التيار العقيدة الكينزية الجديدة التي تنص على أنه إذا كانت هناك بطالة ، يمكن علاج ذلك عن طريق تحفيز الاقتصاد - إما من خلال السياسة النقدية ، التي تركز على خفض أسعار الفائدة ؛ أو من خلال السياسات الضريبية المنخفضة الضرائب والإنفاق الأعلى.

ضد هذا الموقف النقدي عقيدة أن التضخم ناتج عن الكثير من المال ، والاعتقاد الشائع بأن الكثير من الديون الحكومية سيئة. يفسر هذان المبدأان سبب تركيز البنوك المركزية بقوة على أهداف التضخم (2٪ في المملكة المتحدة) ، في حين كان النفور من الديون في المملكة المتحدة وأماكن أخرى القوة الدافعة وراء سياسة "التقشف" لخفض الإنفاق الحكومي لخفض العجز - على الأقل حتى جائحة الفيروس التاجي جعل الحكومات تغير اتجاهها.

جوهر

لذا ، من على حق - مدرسة MMT أو المحافظين الماليين والنقديين؟ على وجه الخصوص ، هل من المعقول الدفع للإنفاق الحكومي بأموال البنك المركزي؟

عندما تنفق الحكومة أكثر مما تحصل عليه في الضرائب ، عليها أن تقترض ، وهو ما تفعله عادة عن طريق بيع السندات إلى مستثمري القطاع الخاص مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين. ولكن منذ عام 2009 ، كانت البنوك المركزية في المملكة المتحدة والولايات المتحدة ومنطقة اليورو واليابان ودول أخرى شراء كميات كبيرة من هذه السندات من أصحاب القطاع الخاص ، ودفع ثمن مشترياتهم بأموال تم إنشاؤها حديثًا. كان الغرض من ما يسمى بـ "التيسير الكمي" (QE) هو تحفيز النشاط الاقتصادي ومنع الانكماش ، وقد تم توسيعه بشكل كبير استجابة للوباء.

في الوقت الحاضر في المملكة المتحدة ، أكثر من مليار 600 جنيه إسترليني أو يتم تمويل 30٪ من الدين الحكومي بشكل فعال من أموال البنك المركزي - هذه هي قيمة السندات الحكومية التي يحتفظ بها الآن بنك إنجلترا نتيجة التسهيلات الكمية. هناك نسب عالية مماثلة في البلدان الأخرى التي كانت تقوم بالتسهيل الكمي.

على الرغم من كل هذا خلق أموال البنك المركزي الجديدة والزيادة الكبيرة في الدين الحكومي في المملكة المتحدة والاقتصادات الكبيرة الأخرى منذ الأزمة المالية في 2007-09 ، لم يكن هناك مشكلة التضخم في أي مكان. في الواقع ، كافحت اليابان لمدة ثلاثة عقود لرفع معدل التضخم فوق الصفر. يبدو أن هذا الدليل - الذي لم يكن الدين الكبير ولا خلق المال الضخم قد تسبب في التضخم - يبرر توصية سياسة MMT بالإنفاق.

الدين العام في المملكة المتحدة كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي

النظرية النقدية الحديثة: صعود الاقتصاديين الذين يقولون إن الديون الحكومية الضخمة ليست مشكلة اقتصاديات التداول

بالطبع ، هناك العديد من الأمثلة المضادة التي ارتبطت فيها هذه الظروف بالتضخم المفرط ، مثل الأرجنتين في عام 1989 ، وروسيا عند تفكك الاتحاد السوفياتي ، ومؤخراً زيمبابوي وفنزويلا. ولكن في كل هذه الحالات ، كانت هناك مجموعة متنوعة من المشاكل الإضافية مثل فساد الحكومة أو عدم الاستقرار ، وتاريخ من التخلف عن سداد الديون الحكومية ، وعدم القدرة على الاقتراض بعملة البلاد الخاصة. لحسن الحظ ، لا تعاني المملكة المتحدة من هذه المشاكل.

منذ تفشي جائحة الفيروس التاجي ، إنفاق الحكومة البريطانية يتزايد بسرعة. الدين الآن حوالي 2 تريليون جنيه استرليني أو 100 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي. وبنك إنجلترا ، في إطار برنامج التسهيلات الكمية الأخير ، كان كذلك شراء ما يصل سندات الحكومة البريطانية بالسرعة نفسها التي تصدرها الحكومة.

وبالتالي فإن السؤال الحاسم هو: هل سيظل التضخم ضعيفًا؟ أم هل ستؤدي هذه الزيادة الجديدة الهائلة في الإنفاق الحكومي الممول من قبل التسهيلات الكمية إلى زيادة التضخم أخيرًا ، حيث يخفف تخفيف الإغلاق الطلب المكبوت؟

إذا كان هناك تضخم ، فإن مهمة بنك إنجلترا ستكون خنقه عن طريق رفع أسعار الفائدة ، و / أو عكس التسهيل الكمي. أو يمكن للحكومة أن تجرب اقتراح MMT لخنق التضخم بضرائب أعلى. والمشكلة هي أن كل هذه الاستجابات ستضعف النشاط الاقتصادي. في مثل هذه الظروف ، لن تبدو عقيدة MMT للإنفاق المجاني جذابة على الإطلاق.المحادثة

نبذة عن الكاتب

جون ويتاكر ، زميل تدريس أول في الاقتصاد ، جامعة لانكستر

يتم إعادة نشر هذه المقالة من المحادثة تحت رخصة المشاع الإبداعي. إقرأ ال المقال الأصلي.

enafarزكية-CNzh-TWnltlfifrdehiiditjakomsnofaptruessvtrvi

اتبع InnerSelf على

الفيسبوك أيقونةتويتر أيقونةآر إس إس أيقونة

احصل على آخر عبر البريد الإلكتروني

{Emailcloak = إيقاف}

الأكثر قراءة

رؤية والدينا وأقاربنا في ضوء جديد
رؤية والدينا وأقاربنا في ضوء جديد
by جين رولاند وشانتيديفي
هل يحمي درع الوجه من Covid-19؟
هل يحمي درع الوجه من Covid-19؟
by فيليب روسو وبريت ميتشل

من المحررين

النشرة الإخبارية InnerSelf: أيلول 20 و 2020
by InnerSelf الموظفين
يمكن تلخيص موضوع النشرة الإخبارية هذا الأسبوع على أنه "يمكنك فعل ذلك" أو بشكل أكثر تحديدًا "يمكننا القيام بذلك!". هذه طريقة أخرى للقول "أنت / لدينا القدرة على إجراء تغيير". صورة ...
ما الذي يناسبني: "يمكنني فعل ذلك!"
by ماري ت. راسل ، إنيرسيلف
السبب في أنني أشارك "ما يناسبني" هو أنه قد يعمل معك أيضًا. إذا لم تكن الطريقة التي أفعل بها ذلك بالضبط ، نظرًا لأننا جميعًا فريدون ، فقد يكون بعض التباين في الموقف أو الطريقة أمرًا جيدًا ...
النشرة الإخبارية InnerSelf: أيلول 6 و 2020
by InnerSelf الموظفين
نرى الحياة من خلال عدسات إدراكنا. كتب ستيفن آر كوفي: "نحن نرى العالم ، ليس كما هو ، ولكن كما نحن ، أو كما نحن مشروطون برؤيته". لذلك هذا الأسبوع ، نلقي نظرة على بعض ...
النشرة الإخبارية InnerSelf: أغسطس 30 ، 2020
by InnerSelf الموظفين
الطرق التي نسلكها هذه الأيام قديمة قدم الزمن ، لكنها جديدة بالنسبة لنا. التجارب التي نمر بها قديمة قدم الزمن ، لكنها أيضًا جديدة بالنسبة لنا. الشيء نفسه ينطبق على ...
عندما تكون الحقيقة فظيعة للغاية ومؤلمة ، اتخذ إجراءً
by ماري T. راسل، InnerSelf.com
وسط كل الأهوال التي تحدث هذه الأيام ، ألهمني شعاع الأمل الذي يسطع من خلاله. الناس العاديون يدافعون عن الصواب (وضد ما هو خطأ). لاعبي البيسبول،…