ermany ديه أرسل الرسالة التي تخرج اليونان من منطقة اليورو قد يكون أقل من شرور. لقد تم تفسيره كتحذير للناخبين اليونانيين قبل انتخابات كانون الثاني / يناير 25 في الوقت الذي يعمل فيه الحزب اليساري سيريزا على منصة تخفيف عبء الديون وعبء التقشف. سواء كانت برلين ناجحة في هذا الجهد أم لا ، فإن الديون هي سيف داموقليس التي ستعلق فوق رأس الحكومة اليونانية القادمة.
تبدو بلدان منطقة اليورو متوترة ، وقد صوتت الأسواق بالفعل ، إرسال اليورو الى أدنى مستوى في تسع سنوات مقابل الدولار. إنها لعبة خطرة ، ويعتقد كل من أنجيلا ميركل وسيريزا أليكسيس تسيبراس أن بإمكانهما اللعب مع الأسواق.
من وجهة النظر الاقتصادية ، فإن النقاش بأكمله بشأن الديون اليونانية أصداء حكاية إيسوب من "ظل الحمار" - يخاطر الصف حول المخاطر الزائدة بالمسألة الحقيقية في متناول اليد. يتم مناقشة اثنين من السيناريوهات الرئيسية. الأول هو الخيار المفضل لدى ميركل ، وهو أن ألمانيا والحكومة اليونانية تلعبان بشكل جيد وتقبلان الترتيب الحالي لإدارة الديون. ثانياً ، يقول سيريزا إنه في حالة انتخابه ، فإنه سيطلب شطب جزء من الدين.
يصر سيريزا على أنه سيفعل ذلك بموافقة ألمانيا أو بدونها. تكرر ألمانيا التأكيد على أنه إذا تم ذلك ، فإن اليونان لن تكون قادرة على تلقي أي مساعدة مالية ، وبالتالي ستضطر خارج منطقة اليورو.
ترويض الوحش
صحيح أن الدين اليوناني ضخم. ولكن في ظل ظروف معينة يمكن أن تصبح قابلة للإدارة. وفقا ل التوقعات الاقتصادية العالمية لصندوق النقد الدوليتبلغ الديون السيادية لليونان 300 مليار يورو أو 174٪ من إجمالي الناتج المحلي.
في السنة الأولى من اليورو ، كان عبء الديون اليونانية يقف عند 102٪. انخفض إلى 97٪ في 2003 و 99٪ في 2004 على الرغم من حقيقة أن النصف الثاني من 2003 وبداية 2004 كانت فترة ما قبل الانتخابات. منذ 2004 ، ارتفع الدين العام بشكل كبير.
صندوق النقد الدولي
يظهر الرسم البياني أعلاه ما هو الخطأ في الديون السيادية اليونانية الكبيرة. يرتبط عبء الديون الأقل من 100٪ بنمو اقتصادي إيجابي. إذا كان أكثر من 100٪ ، فإنه يؤخر النمو الاقتصادي. كما يتبين ، فإن الخسارة في النمو أكثر من نسبة 4٪ سنوياً.
والسبب في ذلك بسيط جدا. يتطلب الدين العام الأعلى معدلات فائدة أعلى وحتى أعلى إذا زاد خطر التخلف عن السداد. في اليونان، ومعدل السندات لمدة عشر سنوات - المعدل الذي تدفعه الحكومة للمستثمرين لاقتراض أموالهم - زادت من أقل من 10٪ في 2010 إلى أكثر من 40٪ قبل خطة الإنقاذ الثانية في 2012. في البيئة الاقتصادية العالمية الحالية ، فإن معدلات أعلى من 10٪ تعادل الإفلاس. معدل اليونان اليوم هو 10٪ ومن المتوقع أن يرتفع قبل الانتخابات.
لن تكون هذه مشكلة كبيرة إذا لم تؤثر معدلات الاقتراض الحكومية على معدلات الاقتراض للقطاع الخاص. كقاعدة عامة ، يكون معدل الاقتراض الخاص أعلى بنسبة 2٪ على الأقل. في سنوات الأزمة اليونانية ، كان معدل الفائدة على المدى الطويل هو 8.26٪ في 2010 و 14.86٪ في 2011 و 22.43٪ في 2012 و 13.26٪ في 2013. وبالتالي ، يزيد الدين العام الضخم من معدلات الاقتراض للقطاع الخاص مما أدى إلى انخفاض في الاستثمار الخاص والنمو الاقتصادي.
التنغيم السياسة
المشكلة ليست الديون في حد ذاته ثم ، ولكن تأثيره على معدلات الاقتراض. هذه الأخيرة تتأثر بعدم اليقين السياسي. هذا هو السبب في أن البلدان التي تعاني من عجز كبير مثل الولايات المتحدة واليابان قادرة على تمويل ديونها بمعدلات أقل بكثير من اليونان: فالسوق تفترض أنها لن تتخلف عن السداد أبدا. إن الغموض السياسي الأخير في اليونان يجعل الأسواق متوترة للغاية. سوف تصبح الأسواق هادئة إذا كان المنطق الاقتصادي يفوق خطاب الجدل السياسي.
ويبين الجدول التالي تأثير السيناريوهين - الوضع الراهن، الذي يفضله الألمان، أو سيريزا شطب الديون - وتأثيرها على تكاليف الاقتراض العام والخاص. كما يشمل السيناريو وجود تقصير من جانب واحد وهو ما يعادل خفض ديون الحكومة اليونانية بأكمله.
وفقا لبيانات يوروستات، في 2014 دفعت اليونان 7.8 مليار يورو لخدمة ديونها. وبفضل الشروط المواتية لعملية الإنقاذ ، فإن معدل الفائدة الضمني هو 2.35٪ ، وهو أحد أدنى المعدلات في منطقة اليورو.
الكاتب، المؤلف قدم
سوف نفترض أن خفض الديون Syriza يخفض نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 100٪ من الناتج المحلي الإجمالي. وهذا يعني شطب 120 مليار يورو ، الأمر الذي سيؤدي بدوره إلى رفع معدلات الاقتراض لكل من القطاعين العام والخاص لأنه يزيد من المخاطر التي يواجهها المستثمرون. لا يمكن تقدير المبلغ الذي سيتم جمعه. ومع ذلك ، فإن الزيادة المتواضعة من 2.35٪ إلى 4.27٪ سيكون لها نفس التأثير الاقتصادي على المالية العامة مثل الوضع الحالي. اليوم، العديد من البلدان تقترض بمعدلات أعلى من 4.27٪.
ومع ذلك ، فإن الخيارين ليس لهما نفس التأثير على تكاليف الاقتراض الخاصة. حاليا ، فإن الديون اليونانية الخاصة المستحقة على الأفراد والشركات تصل إلى 200 مليار يورو. مع الترتيبات الحالية تبلغ مدفوعات الفائدة السنوية إلى 5.2 مليار يورو. مع شطب الديون كما هو مفترض هنا ، فإن هذا سيزيد إلى 8.7 مليار يورو. يبدو الوضع الراهن أفضل من قصة شعر. (تجدر الإشارة إلى أن التقصير غير وارد لأنه حتى مع معدل فائدة متواضع (نسبيًا) لـ 8.5٪ ، ستكون التكلفة 17 مليار يورو سنويًا).
ترفض ألمانيا فرض عقوبات على الدين اليوناني لأنها تقول إن المال ينتمي فعلياً إلى دافعي الضرائب الألمان. ومع ذلك ، فإن أي شطب لن يكون بالضرورة ضارًا بمواطنيها ، إذا تم رفع سعر الفائدة إلى 4.27٪. في الواقع ، إذا تم التفاوض على سعر أعلى مع الحكومة اليونانية الجديدة ، فإنه سيكون أكثر ربحية من الترتيب الحالي.
ببساطة، اليونان - والواقع ألمانيا - يمكن التوصل إلى اتفاق لإدارة الديون اليونانية دون تحطيم السوق اليورو ودون الإضرار دافعي الضرائب الألمان. والأمر متروك أنجيلا ميركل إلى جعل من المعقول سياسيا في الداخل وحتى سيريزا لوضع جدوى اقتصادية مشتركة فوق الخطاب السياسي ينطوي على مفارقة تاريخية. خلاف ذلك، فإن مصير اليورو قد يكون هو نفسه الحمار إيسوب، الذي اختفى في حين أن الأنصار كان تيار سياسي.
تم نشر هذه المقالة في الأصل المحادثة.
قراءة المقال الأصلي.
نبذة عن الكاتب
غريغوري تي Papanikos أستاذ فخري ، قسم الاقتصاد في جامعة ستيرلنغ. وهو المؤسس والرئيس الحالي لمعهد أثينا للتعليم والبحث (ATINER). حاصل على درجة الدكتوراه في الاقتصاد التطبيقي من جامعة أوتاوا (كندا). درس في جامعات في اليونان وكندا ، ونشر على نطاق واسع في المجلات الأكاديمية والسياساتية مثل الاقتصاد التطبيقي ، ومجلة وضع السياسات ، والنمذجة الاقتصادية ، إلخ.
إينيرسيلف الموصى بها الكتاب:
إضفاء الطابع الإنساني على الاقتصاد: تعاونيات في عصر رأس المال
بواسطة جون Restakis.
تسليط الضوء على آمال ونضالات الناس اليومية التي تسعى إلى جعل عالمهم مكانًا أفضل ، أنسنة الاقتصاد هي القراءة الأساسية لكل من يهتم بإصلاح الاقتصاد والعولمة والعدالة الاجتماعية. إنه يبين كيف يمكن للنماذج التعاونية للتنمية الاقتصادية والاجتماعية أن تخلق مستقبلاً أكثر إنصافًا وعدلاً وإنسانية. يتم استكشاف مستقبلها كبديل لرأسمالية الشركات من خلال مجموعة واسعة من الأمثلة الحقيقية. مع أكثر من 800 مليون عضو في خمسة وثمانين دولة وتاريخ طويل يربط بين القيم الاقتصادية والاجتماعية ، فإن الحركة التعاونية هي أقوى حركة شعبية في العالم.
انقر هنا للحصول على مزيد من المعلومات و / أو لطلب هذا الكتاب في الامازون
