يريد الرئيس ترامب أسعار فائدة سلبية ، لكنها ستكون كارثية بالنسبة للاقتصاد الأمريكي ، ويمكن تحقيق أهدافه على نحو أفضل بوسائل أخرى.

ارتفع الدولار أمام اليورو في أغسطس ، وذلك تحسباً لقيام البنك المركزي الأوروبي بتخفيض سعر الفائدة الرئيسي إلى المنطقة السلبية. كان المستثمرون يفرون إلى الدولار ، مما دفع الرئيس ترامب إلى التغريد في أغسطس. 30 ، 2019:

ينخفض ​​اليورو أمام الدولار "كالمجانين" ، مما يمنحهم ميزة كبيرة للتصدير والتصنيع ... ولم يفعل بنك الاحتياطي الفيدرالي أي شيء!

عندما خفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي كما هو متوقع ، من 0.4٪ سالب إلى 0.5٪ سالب ، قام الرئيس بتغريد يوم 11:

يجب أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لدينا إلى الصفر ، أو أقل ، ويجب أن نبدأ في إعادة تمويل ديوننا. يمكن أن يتم خصم تكلفة الفائدة على طول الطريق ، مع إطالة المدة في نفس الوقت.

وفي سبتمبر 12 ، قام بتغريد:

البنك المركزي الأوروبي ، يتصرف بسرعة ، يخفض أسعار 10 Basis Points. إنهم يحاولون وينجحون في خفض قيمة اليورو مقابل الدولار القوي للغاية ، مما أضر بالصادرات الأمريكية .... ويجلس الاحتياطي الفيدرالي ، ويجلس ، ويجلس. يتقاضون رواتبهم لاقتراض المال ، بينما ندفع الفائدة!

ومع ذلك ، لم يتم إظهار أسعار الفائدة السلبية لتحفيز الاقتصادات التي جربتها ، وستحدث فسادًا على الاقتصاد الأمريكي ، لأسباب فريدة من نوعها على الدولار الأمريكي. لم يذهب البنك المركزي الأوروبي إلى أسعار الفائدة السلبية للحصول على ميزة التصدير. إنه منع الاتحاد الأوروبي من الانهيار ، وهو أمر يمكن أن يحدث إذا انسحبت المملكة المتحدة بالفعل واتبعت إيطاليا حذوها ، كما هددت بذلك. إذا كان ما يريده ترامب هو معدلات اقتراض رخيصة للحكومة الفيدرالية الأمريكية ، فهناك طريقة أكثر أمانًا وأسهل للحصول عليها.

السبب الحقيقي أن البنك المركزي الأوروبي قد ذهب إلى أسعار الفائدة السلبية

لماذا أصبح البنك المركزي الأوروبي سلبيًا تم تسميته بواسطة Wolf Wolfter في مقالة سبتمبر 18 على WolfStreet.com. بعد أن أشار إلى أن أسعار الفائدة السلبية لم تثبت أنها مفيدة لأي اقتصاد تعمل فيه حاليًا وكان لها آثار جانبية مدمرة بشكل خطير على الناس والبنوك ، قال:

ومع ذلك ، كانت أسعار الفائدة السلبية مثل المتابعة والإضافة إلى التسهيلات الكمية الهائلة فعالة في إبقاء منطقة اليورو ملتصقة ببعضها البعض لأنها سمحت للبلدان بالبقاء واقفة على قدميها والتي لا يمكنها ، لكن ستحتاج ، طباعة أموالها الخاصة للبقاء واقفة على قدميه. لقد فعلوا ذلك بجعل التمويل وفيرًا وحرًا تقريبًا ، أو مجانيًا ، أو أكثر من مجاني.

ويشمل ذلك ديون الحكومة الإيطالية ، والتي لها عائد سلبي من خلال آجال استحقاق مدتها ثلاث سنوات. ... تم تصميم أحدث تخفيضات البنك المركزي الأوروبي لسعر الفائدة ، وهو ضئيل ومثير للجدل كما كان ، لمساعدة إيطاليا بشكل أكبر حتى لا تضطر إلى التخلي عن اليورو والخروج من منطقة اليورو.

لا تحتاج الولايات المتحدة إلى أسعار فائدة سلبية لتبقى متماسكة. يمكن طباعة أموالها الخاصة.

فقدت الحكومات الأعضاء في الاتحاد الأوروبي السلطة السيادية لإصدار أموالها الخاصة أو اقتراض الأموال التي تصدرها بنوكها المركزية. كانت تجربة الاتحاد الأوروبي الفاشلة بمثابة محاولة نقدية للحفاظ على عرض نقدي ثابت ، كما لو كان اليورو سلعة محدودة العرض مثل الذهب. لا تتمتع البنوك المركزية في الدول الأعضاء بسلطة إنقاذ حكوماتها أو البنوك المحلية الفاشلة كما فعل بنك الاحتياطي الفيدرالي للبنوك الأمريكية بتخفيف كمي هائل بعد الأزمة المالية لشركة 2008. قبل أزمة الديون في منطقة اليورو في 2011-12 ، كان حتى البنك المركزي الأوروبي ممنوعًا من شراء الديون السيادية.

تغيرت القواعد بعد أن وقعت اليونان ودول جنوب أوروبا الأخرى في مشاكل خطيرة ، مما أدى إلى ارتفاع عائدات السندات (أسعار الفائدة الاسمية). لكن التخلف عن السداد أو إعادة هيكلة الديون لم يعتبر خيارا. وفي عام 2016 ، تطلبت قواعد الاتحاد الأوروبي الجديدة "إنقاذ" قبل أن تتمكن الحكومة من إنقاذ بنوكها المتعثرة. عندما واجه أحد البنوك مشكلة ، كان يُطلب من أصحاب المصلحة الحاليين - بما في ذلك المساهمين والدائنين الصغار وأحيانًا كبار الدائنين والمودعين الذين تزيد ودائعهم عن المبلغ المضمون البالغ 100,000 يورو - أن يتكبدوا خسارة قبل استخدام الأموال العامة. تذوقت الحكومة الإيطالية رد الفعل العكسي المحتمل عندما فرضت خسائر على حاملي سندات أربعة بنوك صغيرة. ضحية واحدة تصدرت عناوين الصحف عندما علق نفسه وترك مذكرة يلقي باللوم على بنكه ، والتي اتخذت كامل مدخرات € 100,000.

وفي الوقت نفسه ، فإن خطة الإنقاذ التي كان من المفترض أن تحول خسائر البنوك من الحكومات إلى دائني البنوك والمودعين خدمت بدلاً من ذلك لتخويف المودعين والمستثمرين ، مما جعل البنوك المهتزة أكثر هشاشة. والأسوأ من ذلك أن متطلبات رأس المال المرتفعة جعلت من المستحيل عملياً على البنوك الإيطالية جمع رأس المال. فبدلاً من مغازلة كارثة إنقاذ أخرى ، كانت إيطاليا مستعدة إما للتباهي بقواعد الاتحاد الأوروبي أو مغادرة الاتحاد.

حصل البنك المركزي الأوروبي أخيرًا على تسهيل التسهيل الكمي وبدأ شراء الديون الحكومية إلى جانب الأصول المالية الأخرى. من خلال شراء الديون بفائدة سلبية ، فهي لا تخفف فقط حكومات الاتحاد الأوروبي من عبء فوائدها ، بل إنها تخمد الديون نفسها ببطء.

وهذا ما يفسر البنك المركزي الأوروبي ، ولكن لماذا يقوم المستثمرون بشراء هذه السندات؟ بالنسبة الى جون اينجر في بلومبرج:

المستثمرون على استعداد لدفع علاوة - وفي النهاية يخسرون - لأنهم يحتاجون إلى الموثوقية والسيولة التي توفرها الحكومة وسندات الشركات عالية الجودة. قد يكون لدى المستثمرين الكبار مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين والمؤسسات المالية عدد قليل من الأماكن الآمنة لتخزين ثرواتهم.

باختصار ، هم المشترين الأسير. يتعين على البنوك الاحتفاظ بالأوراق المالية الحكومية أو غيرها من "الأصول السائلة عالية الجودة" بموجب قواعد رأس المال التي يفرضها مجلس الاستقرار المالي في سويسرا. نظرًا لأن بنوك الاتحاد الأوروبي يجب أن تدفع الآن للبنك المركزي الأوروبي للاحتفاظ باحتياطياتها المصرفية ، فقد تحتفظ أيضًا بدين سيادي ذي عائد سلبي ، وهو ما قد تتمكن من بيعه بربح إذا انخفضت أسعار الفائدة أكثر.

الذئب ريختر تعليقات:

يأمل المستثمرون الذين يشترون هذه السندات أن تفصلهم البنوك المركزية عن أيديهم حتى عند عوائد أقل (وأسعار أعلى). لا أحد يشتري سندات طويلة الأجل ذات عائد سلبي للاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق.

حسنًا ، أقول ذلك ، لكن هؤلاء مدراء أموال محترفون يشترون مثل هذه الأدوات ، أو يضطرون لشرائها بسبب تخصيص الأصول ومتطلباتهم الائتمانية ، وهم لا يهتمون حقًا. إنها أموال أشخاص آخرين ، وسوف يغيرون وظائفهم أو يحصلون على ترقية أو يبدأون مطعمًا أو شيء من هذا القبيل ، وسيخرجون من هناك في غضون عامين. Après moi le déluge.

لماذا لا تستطيع الولايات المتحدة أن تمضي سلبيًا ، وما الذي يمكنها فعله بدلاً من ذلك

لا تحتاج الولايات المتحدة إلى أسعار فائدة سلبية ، لأنها لا تعاني من مشاكل الاتحاد الأوروبي ، لكن لديها مشاكل أخرى فريدة من نوعها للدولار الأمريكي يمكن أن تتسبب في كارثة إذا تم فرض أسعار سلبية.

الأول هو سوق ضخمة لصناديق سوق المال ، والتي هي اكثر اهمية إلى السوق اليومية تعمل في الولايات المتحدة مما كانت عليه في أوروبا واليابان. إذا أصبحت أسعار الفائدة سلبية ، فقد تشهد الصناديق تدفقات خارجية واسعة النطاق ، وهو ما يمكن أن يحدث تعطيل التمويل قصير الأجل للشركات والبنوك وربما حتى وزارة الخزانة. يمكن للمستهلكين أيضا مواجهة رسوم جديدة للتعويض عن خسائر البنوك.

ثانياً ، يرتبط الدولار الأمريكي ارتباطًا وثيقًا بالسوق من أجل الفائدة مشتقات أسعار الفائدة ، والتي تقدر قيمتها حالياً بأكثر من 500 تريليون دولار. كمحلل الملكية يشرح روب كيربي، سوف ينهار الاقتصاد إذا أصبحت أسعار الفائدة سلبية ، لأن البنوك التي تحمل جانب سعر الفائدة الثابت في المبادلات ستضطر إلى دفع جانب سعر الفائدة العائم أيضًا. سوف ينخفض ​​سوق المشتقات مثل مجموعة الدومينو ويأخذ الاقتصاد الأمريكي به.

ربما في الاعتراف الضمني لتلك المشاكل ، ورد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول لسؤال حول أسعار الفائدة السلبية في سبتمبر 18:

أسعار الفائدة السلبية [هي] شيء نظرنا إليه أثناء الأزمة المالية واخترنا عدم القيام به. بعد أن وصلنا إلى الحد الأدنى الفعال (سعر فائدة الصندوق الفيدرالي القريب من الصفر) ، اخترنا القيام بالكثير من التوجيهات القوية إلى الأمام وكذلك شراء الأصول على نطاق واسع. ...

وإذا أردنا أن نجد أنفسنا في وقت ما في المستقبل مرة أخرى عند الحد الأدنى الفعال - وليس شيئًا نتوقعه - فعندئذ أعتقد أننا سننظر في استخدام عمليات شراء الأصول على نطاق واسع والتوجيهات المستقبلية.

لا أعتقد أننا سننظر في استخدام معدلات سلبية.

إذا افترضنا أن عمليات شراء الأصول الواسعة النطاق التي تمت في تاريخ ما في المستقبل كانت من أوراق مالية فدرالية ، فإن الحكومة الفيدرالية ستمول ديونها بدون فوائد تقريبًا ، حيث أن الاحتياطي الفيدرالي يعيد أرباحه إلى الخزانة بعد خصم تكاليفها. وإذا تم ترحيل السندات عند استحقاقها والاحتفاظ بها من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى أجل غير مسمى ، يمكن أن يكون المال ليس فقط بدون فوائد ولكن معفاة من الديون. هذه ليست نظرية جذرية ولكن ما يحدث بالفعل مع مشتريات السندات الفيدرالية في التسهيلات الكمية السابقة. عندما حاولت الاسترخاء تلك المشتريات في الخريف الماضي ، كانت النتيجة أزمة في سوق الأسهم. يتعلم مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن التيسير الكمي هو شارع ذو اتجاه واحد.

المشكلة في القانون الحالي هي أنه لا الرئيس ولا الكونغرس يسيطران على ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي "المستقل" يشتري الأوراق المالية الفيدرالية. لكن إذا لم يتمكن ترامب من إقناع باول بالموافقة على تناول هذه الترتيبات ، فبإمكان الكونغرس تعديل قانون الاحتياطي الفيدرالي لمطالبة الاحتياطي الفيدرالي بالعمل مع الكونغرس لتنسيق السياسة المالية والنقدية. هذا هو ما يتطلب القانون المصرفي الياباني، وقد كان ناجحًا جدًا في عهد رئيس الوزراء شينز؟ آبي و"اقتصاد آبي". وهو أيضاً ما اقترحه فريق من محافظي البنوك المركزية السابقين بقيادة فيليب هيلدبراند بالتزامن مع اجتماع محافظي البنوك المركزية في جاكسون هول الشهر الماضي، بعد الاعتراف بأن الأدوات المعتادة لمحافظي البنوك المركزية لم تكن فعالة. تحت اقتراحهم، سيكون تكنوقراط البنك المركزي مسؤولين عن تخصيص الأموال ، ولكن الأفضل أن يكون النموذج الياباني ، مما يترك الحكومة الفيدرالية في السيطرة على تخصيص أموال السياسة المالية.

يحتفظ بنك اليابان الآن بما يقرب من نصف الديون الفيدرالية لليابان ، وهي خطوة جذرية لم تسبب التضخم المفرط كما توقع خبراء الاقتصاد النقدي بشدة. في الواقع ، لا يمكن لبنك اليابان أن يصل معدل التضخم في البلاد حتى إلى هدفه المتواضع 2. اعتبارا من أغسطس، كان معدل منخفض للغاية 0.3. إذا اتبع بنك الاحتياطي الفيدرالي نفس الشيء واشترى 50٪ من ديون الحكومة الأمريكية ، فقد تضخ وزارة الخزانة خزائنها بمبلغ 11 تريليون دولار كأموال بدون فوائد. وإذا استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في تحريك الديون ، فيمكن للكونجرس والرئيس الحصول على مبلغ 11 تريليون دولار هذا ليس فقط بدون فوائد ولكن بدون ديون. لا يمكن للرئيس ترامب الحصول على صفقة أفضل من ذلك.

عن المؤلف

إلين براون هو محامي ، مؤسس المعهد المصرفي العام، ومؤلف الكتب الاثني عشر ، بما في ذلك الأكثر مبيعا شبكة من الديون. في الحل بنك العامة، كتابها الأخير، وقالت انها تستكشف نماذج المصرفي العام نجاحا تاريخيا وعالميا. لها 200 + المواد بلوق هي في EllenBrown.com.

كتب بواسطة هذا المؤلف

Web of Debt: The Troucking Truth about Our Money System and How We Can Break free
من إلين هودجسون براون.

انقر هنا للحصول على مزيد من المعلومات و / أو لطلب هذا الكتاب.

حل البنك العام: من التقشف إلى الرخاء
إلين براون.

انقر هنا للحصول على مزيد من المعلومات و / أو لطلب هذا الكتاب.

الطب الممنوع: هل علاج السرطان غير السام فعال؟
من إلين هودجسون براون.

انقر هنا للحصول على مزيد من المعلومات و / أو لطلب هذا الكتاب.

وأوصت الكتب:

رأس المال في القرن الحادي والعشرين
توماس بيكيتي. (ترجمه آرثر غولدهامر)

In رأس المال في القرن الحادي والعشرين ، يحلل توماس بيكيتي مجموعة فريدة من البيانات من عشرين دولة ، تراوحت في القرن الثامن عشر ، لتكشف عن الأنماط الاقتصادية والاجتماعية الرئيسية. لكن الاتجاهات الاقتصادية ليست أعمال الله. يقول توماس بيكيتي: لقد أدى العمل السياسي إلى الحد من التفاوتات الخطيرة في الماضي ، وقد يفعل ذلك مرة أخرى. عمل طموح غير عادي ، أصالة ، ودقة ، رأس المال في القرن الحادي والعشرين يعيد فهمنا للتاريخ الاقتصادي ويواجهنا بدروس واقعية اليوم. وستغير نتائجه النقاش وتحدد جدول الأعمال للجيل القادم من التفكير في الثروة وعدم المساواة.

اضغط هنا لمزيد من المعلومات و / أو لطلب هذا الكتاب على الأمازون.

ثروة الطبيعة: كيف تزدهر الأعمال والمجتمع من خلال الاستثمار في الطبيعة
بقلم مارك ر. تيرسيك وجوناثان س. آدمز.

ما هي طبيعة يستحق؟ الإجابة على تقليديا مؤطرة في البيئة هذه التي سؤال حيث هو ثورة في الطريقة التي نؤدي بها أعمالنا. في فورتشن الطبيعةيقول مارك تيرسيك ، الرئيس التنفيذي لـ The Nature Conservancy and bank of banker السابق ، والكاتب جوناثان آدامز ، إن الطبيعة ليست فقط أساس رفاهية الإنسان ، بل هي أيضا أذكى استثمار تجاري يمكن أن تقوم به أي شركة أو حكومة. الغابات ، والسهول الفيضية ، وشعاب المحار التي غالبا ما ينظر إليها ببساطة على أنها مواد خام أو عوائق يجب تطهيرها باسم التقدم ، هي في الواقع مهمة بالنسبة لرفاهنا المستقبلي مثل التكنولوجيا أو القانون أو الابتكار في الأعمال. فورتشن الطبيعة يقدم دليلا أساسيا للرفاهية الاقتصادية والبيئية في العالم.

اضغط هنا لمزيد من المعلومات و / أو لطلب هذا الكتاب على الأمازون.

ما بعد الغضب: قد ذهب ما الخطأ في اقتصادنا وديمقراطيتنا، وكيفية اصلاحها -- بواسطة الرايخ روبرت ب.

في هذا الكتاب في الوقت المناسب، روبرت ب. رايخ يقول أن لا شيء جيد يحدث في واشنطن ما لم يتم تنشيط المنظمة والمواطنين للتأكد من أفعال واشنطن في الصالح العام. الخطوة الأولى هي أن نرى الصورة الكبيرة. ما بعد الغضب يربط بين النقاط، والتي تبين لماذا حصة متزايدة من الدخل والثروة الذهاب إلى الأعلى قد اعاقه فرص العمل والنمو لشخص آخر، مما يقوض ديمقراطيتنا؛ تسبب الأميركيين أن تصبح ساخرة على نحو متزايد بشأن الحياة العامة، وتحول كثير من الأمريكيين ضد بعضها البعض. وهو ما يفسر أيضا لماذا مقترحات "الحق رجعية" على خطأ القتلى ويشكل خريطة طريق واضحة لما يجب القيام به بدلا من ذلك. وهنا خطة للعمل لكل من يهتم بمستقبل الأمريكية.

اضغط هنا للمزيد من المعلومات أو لطلب هذا الكتاب على الأمازون.

هذه التغييرات كل شيء: تحتل وول ستريت وحركة 99٪
بواسطة سارة فان جيلدر وموظفي YES! مجلة.

هذا يغير كل شيء يوضح كيف أن حركة "الإحتلال" تغير الطريقة التي ينظر بها الناس إلى أنفسهم والعالم ، نوع المجتمع الذي يعتقدون أنه ممكن ، ومشاركتهم في خلق مجتمع يعمل لـ 99٪ بدلاً من 1٪ فقط. وقد أدت محاولات صراع هذه الحركة اللامركزية السريعة التطور إلى الارتباك وسوء الفهم. في هذا المجلد ، محرري نعم فعلا! مجلة جمع الأصوات من داخل وخارج الاحتجاجات لنقل القضايا والإمكانيات والشخصيات المرتبطة بحركة احتلوا وول ستريت. يقدم هذا الكتاب مساهمات من نعومي كلاين ، وديفيد كورتين ، وريبيكا سولنيت ، ورالف نادر ، وآخرين ، بالإضافة إلى نشطاء احتلوا هناك منذ البداية.

اضغط هنا لمزيد من المعلومات و / أو لطلب هذا الكتاب على الأمازون.