أكد البنك المركزي الأوروبي (ECB) التكهنات بأنه سيصبح أحدث بنك مركزي يبدأ في رفع أسعار الفائدة الرئيسية في محاولة لدرء التضخم. ومن المقرر أن يرفع البنك أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة إلى 0.25٪ للإقراض و -0.25٪ للودائع ، مع خطط لزيادة أخرى في الاجتماع المقبل في سبتمبر. كما ستعمل على تقليص برنامجها لشراء السندات الحكومية لدول مثل إيطاليا واليونان من خلال عدم زيادة المشتريات كل شهر بشكل عام.

تكافح جميع الاقتصادات الكبرى مع صعوبات محاولة التعامل مع التضخم عن طريق رفع أسعار الفائدة مع العلم أنها سترفع تكاليف الاقتراض للمستهلكين والشركات وربما تؤدي إلى الركود.

لكن بالنسبة لمنطقة اليورو ، فإن الوضع معقد بسبب حقيقة أنها كانت تدعم البلدان المثقلة بالديون التي لا تستطيع تقليص عملاتها لتجاوز الاضطرابات الاقتصادية. إذا أصبح البنك المركزي الأوروبي الآن صارمًا للغاية بشأن التضخم ، فقد يؤدي ذلك إلى حالة من الذعر في السوق قد تؤدي إلى إحياء أزمة منطقة اليورو في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

عودة التضخم المصحوب بالركود

التوقعات العالمية للتضخم والاستقرار الاقتصادي العالمي لديها تدهورت بشكل كبير في الأشهر القليلة الماضية. في عام 2021 التضخم يتجه صعودا كما تعافى الطلب العالمي بعد الوباء ولكن سلاسل التوريد لا يمكن مواكبة - ليس أقلها بسبب سياسة الصين الخاصة بعدم انتشار فيروس كورونا. كان ارتفاع أسعار الطاقة جزءًا رئيسيًا من المشكلة.

يعتقد العديد من محافظي البنوك المركزية هذا كان مؤقتا، وبالفعل عند التضخم بدأت في التخفيف في معظم الاقتصادات المتقدمة في النصف الثاني من عام 2021 ، بدا هذا صحيحًا. لكن الغزو الروسي لأوكرانيا كسر السلام المستمر منذ عقود في أوروبا ، وجلب ثلاثة عقود من "اعتدال كبير"في الأسعار حتى النهاية. بفضل الضغط الإضافي على أسعار النفط والطاقة ، فإن التضخم في العديد من البلدان آخذ في الارتفاع الآن قبل النمو الاقتصادي.

كما بدأ التضخم يلقي بثقله على الاقتصاد العالمي بطرق مختلفة. الناس لديهم أموال أقل ، لذلك لا يمكنهم شراء نفس القدر. والمستثمرون أكثر قلقًا بشأن التوقعات ، لذا فهم أكثر ترددًا في الاستثمار. تباطأت آفاق النمو الاقتصادي العالمي بشكل ملحوظ منذ فبراير. على سبيل المثال ، البنك الدولي لديه خفضت للتو للمرة الثالثة في ستة أشهر ، وتتوقع حاليًا نموًا بنسبة 2.9٪ في عام 2022.

التأثير على السندات الحكومية

في ضوء هذا الوضع ، قام المستثمرون أيضًا بتفريغ سندات الشركات والحكومة. إنهم يخشون أن تكون احتمالات التخلف عن سداد الديون أعلى من ذي قبل ، وأن العوائد (العوائد) على السندات تبدو أسوأ من ذي قبل الآن حيث أن التضخم مرتفع للغاية. تنخفض أسعار السندات على النحو الواجب ، مما يعني أن العوائد (أسعار الفائدة) آخذة في الارتفاع لأنها مرتبطة بشكل عكسي.

كانت العوائد على ديون بلدان منطقة اليورو كذلك ارتفاع حاد، مما يعني أن الاقتراض أصبح أكثر تكلفة بالنسبة لهم. تمامًا كما حدث في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، كان الضغط الأكبر يقع على البلدان التي تعاني مواردها المالية العامة من صعوبة بالغة ، مثل إيطاليا واليونان. ولكن حتى ألمانيا ، التي كانت حجر الأساس للحيطة المالية في منطقة اليورو وتمتعت بعوائد سلبية (المعروفة أيضًا باسم الاقتراض الحر) لمعظم السنوات الثلاث الماضية ، شهدت أيضًا ارتفاع كبير.

عائدات السندات السيادية في منطقة اليورو 2012-22

 عائد السندات لمدة 10 سنوات: ألمانيا = أصفر ؛ اليونان = فيروزي ؛ إيطاليا = أزرق ؛ البرتغال = نيلي؛ فرنسا = أرجواني ؛ اسبانيا = البرتقالي. عرض التداول

حدثت أزمة منطقة اليورو في أوائل عام 2010 عندما أدت مخاوف المستثمرين بشأن ملاءة اليونان وإسبانيا والبرتغال وأيرلندا لعائدات سنداتهم إلى مستويات احتاجوا فيها إلى دعم البنك المركزي الأوروبي - وإلا ، فإن ديونهم كانت ستصبح غير قابلة للإدارة وكان من المحتمل أن يضطروا إلى ذلك الخروج من اليورو.

جاء هذا الدعم على شكل قروض. برامج شراء السندات من البنك المركزي الأوروبي (ECB) لدعم الأسعار ؛ معدلات فائدة سلبية "إنشاء" اليورو عن طريق التيسير الكمي (QE) ؛ وتطمينات من الرئيس آنذاك ماريو دراجي بأن البنك المركزي الأوروبي سيفعل "مهما اخذت - مهما كلفت"لمنع الانهيار.

هذه التدابير هي سبب رئيسي لماذا ظلت عائدات السندات أقل من المستويات المدمرة منذ 2010 ، مع دعم شراء السندات والتيسير الكمي الذي تم تقديمه مؤخرًا في وقت مبكر من الوباء حيث اضطرت البلدان إلى الاقتراض أكثر للتكيف. يجلس البنك المركزي الأوروبي حاليًا على سندات حكومية من الدول الأعضاء تبلغ قيمتها حوالي 5 تريليون يورو (4.3 تريليون جنيه إسترليني) ، ويقوم حاليًا بمشتريات صافية تزيد عن 30 مليار يورو شهريًا.

الآن وقد ارتفعت العائدات مرة أخرى ، فإن أحد الحلول هو أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بذلك شراء المزيد من السندات من هذه البلدان. ومع ذلك ، فإن الأمر ليس بهذه البساطة لأن شراء السندات المدعوم بالتيسير الكمي هو سبب آخر لارتفاع التضخم. في الواقع ، كانت إحدى الحجج الأخرى المؤيدة لهذه التحركات في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين هي درء الانكماش ، وهو ليس مبررًا صالحًا الآن لأن التضخم مرتفع للغاية. سيكون شراء السندات الآن انتهاكًا لاستراتيجية البنك المركزي الأوروبي 2٪ تضخم.

لو أدى ذلك إلى زيادة التضخم ، فإن ذلك من شأنه أن يجعل التوقعات الاقتصادية أسوأ. قد يتسبب هذا في مزيد من عمليات البيع المكثفة في السندات التي من شأنها أن تدفع العائدات إلى الأعلى.

بدلاً من ذلك ، يتابع البنك المركزي الأوروبي أمثال الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا ويفعل العكس. يكمن الخطر مع زيادة أسعار الفائدة وإنهاء شراء السندات في أنه سيضر بالاقتصاد ، مما قد يجعل المستثمرين أكثر قلقًا بشأن التوقعات ويجبر عوائد السندات على الارتفاع. في الواقع ، ارتفعت العوائد للتو بعد أشار البنك المركزي الأوروبي أنه يحتمل أن يكون منفتحًا على رفع أسعار الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية في سبتمبر ، في إشارة إلى مدى خطورة هذا الوضع.

باختصار ، يواجه البنك المركزي الأوروبي معضلة غريبة ، حيث من المحتمل أن يؤدي كل خيار سياسي إلى زيادة مخاطر تكرار أزمة منطقة اليورو في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. التضخم عمل حساس ، ولهذا السبب الاقتصادي النمساوي فريدريش فون هايك قارنها لمحاولة "اصطياد نمر من ذيله".

إذا بدأ التضخم في الانخفاض مع تدهور النمو ، فقد تتجنب منطقة اليورو بطريقة ما أزمة أخرى لأنه سيكون من الأسهل حينئذ القيام بالمزيد من التيسير الكمي وشراء المزيد من السندات. ولكن في غضون ذلك ، ستتجه كل الأنظار إلى عائدات السندات لدول مثل إيطاليا واليونان لمعرفة مدى ارتفاعها.

نبذة عن الكاتب

محمد علي ناصر، أستاذ مشارك في الاقتصاد ، جامعة ليدز

يتم إعادة نشر هذه المقالة من المحادثة تحت رخصة المشاع الإبداعي. إقرأ ال المقال الأصلي.

وأوصت الكتب:

رأس المال في القرن الحادي والعشرين
توماس بيكيتي. (ترجمه آرثر غولدهامر)

In رأس المال في القرن الحادي والعشرين ، يحلل توماس بيكيتي مجموعة فريدة من البيانات من عشرين دولة ، تراوحت في القرن الثامن عشر ، لتكشف عن الأنماط الاقتصادية والاجتماعية الرئيسية. لكن الاتجاهات الاقتصادية ليست أعمال الله. يقول توماس بيكيتي: لقد أدى العمل السياسي إلى الحد من التفاوتات الخطيرة في الماضي ، وقد يفعل ذلك مرة أخرى. عمل طموح غير عادي ، أصالة ، ودقة ، رأس المال في القرن الحادي والعشرين يعيد فهمنا للتاريخ الاقتصادي ويواجهنا بدروس واقعية اليوم. وستغير نتائجه النقاش وتحدد جدول الأعمال للجيل القادم من التفكير في الثروة وعدم المساواة.

اضغط هنا لمزيد من المعلومات و / أو لطلب هذا الكتاب على الأمازون.

ثروة الطبيعة: كيف تزدهر الأعمال والمجتمع من خلال الاستثمار في الطبيعة
بقلم مارك ر. تيرسيك وجوناثان س. آدمز.

ما هي طبيعة يستحق؟ الإجابة على تقليديا مؤطرة في البيئة هذه التي سؤال حيث هو ثورة في الطريقة التي نؤدي بها أعمالنا. في فورتشن الطبيعةيقول مارك تيرسيك ، الرئيس التنفيذي لـ The Nature Conservancy and bank of banker السابق ، والكاتب جوناثان آدامز ، إن الطبيعة ليست فقط أساس رفاهية الإنسان ، بل هي أيضا أذكى استثمار تجاري يمكن أن تقوم به أي شركة أو حكومة. الغابات ، والسهول الفيضية ، وشعاب المحار التي غالبا ما ينظر إليها ببساطة على أنها مواد خام أو عوائق يجب تطهيرها باسم التقدم ، هي في الواقع مهمة بالنسبة لرفاهنا المستقبلي مثل التكنولوجيا أو القانون أو الابتكار في الأعمال. فورتشن الطبيعة يقدم دليلا أساسيا للرفاهية الاقتصادية والبيئية في العالم.

اضغط هنا لمزيد من المعلومات و / أو لطلب هذا الكتاب على الأمازون.

ما بعد الغضب: قد ذهب ما الخطأ في اقتصادنا وديمقراطيتنا، وكيفية اصلاحها -- بواسطة الرايخ روبرت ب.

في هذا الكتاب في الوقت المناسب، روبرت ب. رايخ يقول أن لا شيء جيد يحدث في واشنطن ما لم يتم تنشيط المنظمة والمواطنين للتأكد من أفعال واشنطن في الصالح العام. الخطوة الأولى هي أن نرى الصورة الكبيرة. ما بعد الغضب يربط بين النقاط، والتي تبين لماذا حصة متزايدة من الدخل والثروة الذهاب إلى الأعلى قد اعاقه فرص العمل والنمو لشخص آخر، مما يقوض ديمقراطيتنا؛ تسبب الأميركيين أن تصبح ساخرة على نحو متزايد بشأن الحياة العامة، وتحول كثير من الأمريكيين ضد بعضها البعض. وهو ما يفسر أيضا لماذا مقترحات "الحق رجعية" على خطأ القتلى ويشكل خريطة طريق واضحة لما يجب القيام به بدلا من ذلك. وهنا خطة للعمل لكل من يهتم بمستقبل الأمريكية.

اضغط هنا للمزيد من المعلومات أو لطلب هذا الكتاب على الأمازون.

هذه التغييرات كل شيء: تحتل وول ستريت وحركة 99٪
بواسطة سارة فان جيلدر وموظفي YES! مجلة.

هذا يغير كل شيء يوضح كيف أن حركة "الإحتلال" تغير الطريقة التي ينظر بها الناس إلى أنفسهم والعالم ، نوع المجتمع الذي يعتقدون أنه ممكن ، ومشاركتهم في خلق مجتمع يعمل لـ 99٪ بدلاً من 1٪ فقط. وقد أدت محاولات صراع هذه الحركة اللامركزية السريعة التطور إلى الارتباك وسوء الفهم. في هذا المجلد ، محرري نعم فعلا! مجلة جمع الأصوات من داخل وخارج الاحتجاجات لنقل القضايا والإمكانيات والشخصيات المرتبطة بحركة احتلوا وول ستريت. يقدم هذا الكتاب مساهمات من نعومي كلاين ، وديفيد كورتين ، وريبيكا سولنيت ، ورالف نادر ، وآخرين ، بالإضافة إلى نشطاء احتلوا هناك منذ البداية.

اضغط هنا لمزيد من المعلومات و / أو لطلب هذا الكتاب على الأمازون.