على الرغم من أن سوق إعادة الشراء غير معروف بالنسبة لمعظم الناس ، إلا أنه جهاز ائتماني بقيمة تريليون دولار يوميًا ، لا يقترض فقط البنوك بل صناديق التحوط وغيرها من "بنوك الظل" لتمويل عملياتها. بموجب قانون الاحتياطي الفيدرالي ، فإن نافذة إقراض البنك المركزي مفتوحة فقط أمام البنوك الوديعة المرخصة ؛ لكن الاحتياطي الفيدرالي يقوم الآن بضخ مليارات الدولارات في سوق إعادة الشراء (اتفاقيات إعادة الشراء) ، مما يجعل القروض في الواقع خالية من المخاطر للمضاربين بأقل من 1٪.
هذا لا يخدم الاقتصاد الحقيقي ، حيث يتم إنشاء المنتجات والخدمات والوظائف. ومع ذلك ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي محاصر في هذا التوسع النقدي المضارب لتجنب سلسلة من التخلف عن السداد من النوع الذي كان يواجه مع أزمة إدارة رأس المال على المدى الطويل في عام 1998 وأزمة ليمان في عام 2008. سوق الريبو هو منزل هش للبطاقات في انتظار من أجل تهب رياح قوية ، مدعومة بالسياسات النقدية المضللة التي أرغمت البنوك المركزية على تأمين مشاريعها شديدة الخطورة.
الاقتصاد المالي مقابل الاقتصاد الحقيقي
تم توضيح معضلة بنك الاحتياطي الفيدرالي بيانيا في بودكاست في 19 ديسمبر من قبل رجل الأعمال / المستثمر جورج جامونالذي أوضح أن لدينا في الواقع اقتصادين - الاقتصاد "الحقيقي" (الإنتاجي) والاقتصاد "المالي". "التمويليتم تعريف "في ويكيبيديا على أنه" نمط من التراكم تتراكم فيه الأرباح بشكل أساسي من خلال القنوات المالية بدلاً من التجارة والإنتاج السلعي ". بدلاً من إنتاج الأشياء نفسها ، تتغذى الأموال على أرباح الآخرين الذين ينتجون.
الاقتصاد المالي - بما في ذلك الأسهم وسندات الشركات والعقارات - يزدهر الآن. وفي الوقت نفسه ، فإن غالبية السكان يكافحون من أجل تغطية النفقات اليومية. أغنى 500 شخص في العالم حصلوا عليها 12 تريليون دولار أكثر ثراء في 2019 ، بينما 45 ٪ من الأميركيين ليس لديهم مدخرات، وما يقرب من 70 ٪ لا يمكن أن تأتي مع 1,000 دولار في حالات الطوارئ دون الاقتراض.
يوضح Gammon أن سياسات البنك المركزي التي تهدف إلى تعزيز الاقتصاد الحقيقي كان لها تأثير فقط في تعزيز الاقتصاد المالي. الغرض المعلن من هذه السياسات هو زيادة الإنفاق عن طريق زيادة الإقراض من البنوك ، والتي من المفترض أن تكون وسيلة لتدفق السيولة من الاقتصاد إلى الاقتصاد الحقيقي. لكن آلية النقل هذه لا تعمل ، لأن المستهلكين يتم استغلالهم. لا يستطيعون إنفاق المزيد ما لم ترتفع دخولهم ، والطريقة الوحيدة لزيادة الدخول ، كما يقول جامون ، هي من خلال زيادة الإنتاج (أو بجرعة جيدة من "أموال طائرات الهليكوبتر" ، ولكن المزيد عن ذلك لاحقًا).
فلماذا لا تضع الشركات الأموال في المزيد من الإنتاج؟ لأنه ، كما يقول جامون ، وضعت البنوك المركزية "سوقاً" في السوق المالية ، وهذا يعني أنها لن تتخلى عنها. يقول أصحاب الأعمال "لماذا يجب أن أخاطر بمزيد من الإنتاجية ، عندما يمكنني فقط الاستثمار في سوق العقارات أو الأسهم أو سندات الشركات وكسب أموال خالية من المخاطر؟" والنتيجة هي إنتاجية أقل وأقل إنفاق في الاقتصاد الحقيقي بينما يتم استخدام "الأموال السهلة" التي أنشأتها البنوك والبنوك المركزية لتحقيق مكاسب قصيرة الأجل من الاستثمارات المالية غير المنتجة.
يتم شراء الأصول الموجودة لمجرد بيعها أو تأجيرها مقابل المزيد ، مما يؤدي إلى انخفاض الأرباح. تعتمد هذه الأرباح غير المكتسبة "المستأجرة" على سهولة الوصول إلى السيولة (القدرة على البيع والشراء عند الطلب) وعلى الرفع المالي (باستخدام الأموال المقترضة لزيادة العوائد) ، وكلاهما يتم ضمانهما في النهاية من قبل البنوك المركزية. كما لوحظ في مقالة يوليو 2019 بعنوان "المالية تقوض الاقتصاد الحقيقي"
عندما تنهار المؤسسات المالية الكبيرة ذات الاستدانة العالية في هذه الأسواق ، على سبيل المثال ، بنك ليمان براذرز في سبتمبر 2008 ، تضطر البنوك المركزية إلى التدخل لإنقاذ النظام المالي. وبالتالي ، فإن العديد من البنوك المركزية ليس لديها خيار سوى أن تصبح صانعة سوق الأوراق المالية كملاذ أخير ، مما يوفر شبكات أمان للبنوك العالمية المالية وبنوك الظل.
ريبو الجنون
هذا ما يحدث الآن في سوق الريبو. تعمل Repos مثل متجر البيدق: يأخذ المقرض أصلًا (عادةً ما يكون ضمانًا فيديراليًا) مقابل النقد ، مع اتفاق لإرجاع الأصل للنقد زائد الفائدة في اليوم التالي ما لم يتم ترحيل القرض. في سبتمبر 2019 ، كان ينبغي أن تكون معدلات إعادة الشراء حوالي 2 ٪ ، تمشيا مع معدل الأموال الفيدرالية (المعدل الذي تقترض به البنوك الودائع من بعضها البعض). ومع ذلك ، معدلات الريبو تصل إلى 10 ٪ في 17 سبتمبر. ومع ذلك ، كانت البنوك ترفض إقراض بعضها البعض ، ومن الواضح أنها تربح أرباحًا كبيرة للاحتفاظ بأموالها. نظرًا لأن البنوك لم تكن تقدم قروضًا ، قفز بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ، مما زاد من عمليات إعادة الشراء خلال الليل إلى 75 مليار دولار. في 23 أكتوبر ، رفعت قيمة الرهان إلى 165 مليار دولار ، من الواضح أنها سدت فجوة في سوق إعادة الشراء التي نشأت عندما سحب بنك JPMorgan Chase ، أكبر بنك إيداع في البلاد ، مبلغ معادل. (للحصول على التفاصيل ، انظر مشاركتي السابقة هنا.)
بحلول شهر ديسمبر ، كان المجموع الذي حقنه الاحتياطي الفيدرالي تصل إلى $ 323 مليار. ما هو الخطر الذي يكمن وراء هذا العمل غير المسبوق؟ مقالة في المراجعة الفصلية لبنك التسويات الدولية (BIS) أشارت إلى صناديق التحوط. مثل تلخيص ZeroHedge نتائج BIS:
[C] على عكس الإجراء الأولي الذي اتخذناه بأن البنوك كانت تنسحب من سوق إعادة الشراء بسبب مخاوف الطرف المقابل البنوك الأخرى ، كانوا بدلا من الرعب من التعرض المفرط من قبل صناديق التحوط الأخرى، الذين أصبحوا الطرف المهيمن الهامشي وغير المنظم تمامًا - الريبو لبنوك إقراض السيولة ؛ وبدون السيولة المذكورة ، فإن النفوذ التنظيمي الضخم لصندوق التحوط كتلك الموضحة أعلاه سوف يصبح مستحيلاً بشكل فعال.
وكانت صناديق التحوط اللوم عن الأزمة المالية 2008، عن طريق إضافة الكثير من المخاطر على النظام المصرفي. لقد دمروا الشركات من خلال إجبارهم على إعادة شراء الأسهم ، ومبيعات الأصول ، وتسريح العمال وغيرها من التدابير التي ترفع أسعار الأسهم على حساب صحة الشركة وإنتاجيتها على المدى الطويل. لقد كانت أيضًا عاملاً رئيسًا في وباء التشرد ، وذلك بشراء العقارات المحظورة بأسعار بيع النار تأجيرها بأسعار مبالغ فيها. لماذا احتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى إنقاذ هذه المؤسسات الطفيلية؟ الكتاب BIS شرح:
تقوم أسواق إعادة الشراء بإعادة توزيع السيولة بين المؤسسات المالية: ليس فقط البنوك (كما هو الحال في سوق الصناديق الفيدرالية) ، ولكن أيضًا شركات التأمين ومديري الأصول وصناديق سوق المال والمستثمرين المؤسسيين الآخرين. وهي بذلك تساعد الأسواق المالية الأخرى على العمل بسلاسة. وبالتالي ، فإن أي اضطراب مستمر في هذا السوق ، مع دوران يومي في سوق الولايات المتحدة حوالي 1 تريليون دولار ، يمكن أن يمتد بسرعة من خلال النظام المالي. كان تجميد أسواق الريبو في أواخر عام 2008 أحد أكثر الجوانب تدميراً للأزمة المالية الكبرى (GFC).
بسعر 1 تريليون دولار يوميًا ، يعد سوق إعادة الشراء أكبر بكثير وأكثر عالمية من سوق الأموال الفيدرالية الذي يعد الهدف المعتاد لسياسة البنك المركزي. يُفترض أن صفقات Repo مؤمنة بـ "ضمانات عالية الجودة" (عادة سندات الخزانة الأمريكية). لكنها ليست خالية من المخاطر ، بسبب ممارسة "إعادة التخيل": يمكن "للمالك" القصير الأجل للضمان استخدامها كضمان للحصول على قرض آخر ، مما يخلق فائدة على القروض. قدّر صندوق النقد الدولي أن نفس الضمان كان كذلك إعادة استخدامها 2.2 مرات في عام 2018 ، مما يعني أن كل من المالك الأصلي و 2.2 مستخدمًا لاحقًا اعتقدوا أنهم يمتلكون نفس الضمان. هذه الرافعة المالية ، التي توسع عرض النقود بالفعل ، هي أحد الأسباب التي تضع البنوك أموالها الإضافية في سوق إعادة الشراء بدلاً من سوق الأموال الفيدرالية. ولكن هذا هو السبب في أن سوق إعادة الشراء وسندات الخزانة الأمريكية التي تستخدمها كضمان ليست خالية من المخاطر. كما المخضرم وول ستريت كيتلين لونغ تحذر:
سندات الخزانة الأمريكية هي ... أكثر الأصول إعادة هيكلة في الأسواق المالية ، والبنوك الكبرى تعرف ذلك. ... سندات الخزانة الأمريكية هي الأصول الأساسية التي تستخدمها كل مؤسسة مالية لتلبية متطلبات رأس المال والسيولة - مما يعني أنه لا أحد يعرف حقًا حجم الفجوة على مستوى النظام بأكمله.
هذا هو السبب الحقيقي وراء استحواذ سوق الريبو بشكل دوري. يشبه الكراسي الموسيقية - لا أحد يعرف عدد اللاعبين الذين سيكونون بدون كرسي حتى تتوقف الموسيقى.
ZeroHedge يحذر من أن صناديق التحوط هي أكثر الصناديق الإستراتيجية المتعددة الاستدانة في العالم ، حيث تحصل على ما يتراوح بين 20 إلى 30 مليار دولار من الأصول الصافية الخاضعة للإدارة وتزيد من 200 مليار دولار. وفقا لصحيفة فاينانشال تايمز، لإطلاق العوائد ، "تأخذ بعض صناديق التحوط ضمان الخزانة الذي اشترته للتو وتستخدمه لتأمين قروض نقدية في سوق إعادة الشراء. ثم يستخدمون هذه النقود الجديدة لزيادة حجم التجارة ، ويكررون العملية مرارًا وتكرارًا ويزيدون العوائد المحتملة ".
يخلص ZeroHedge إلى:
هذا ... يفسر لماذا أصيب بنك الاحتياطي الفيدرالي بالذعر استجابةً لمعدل إعادة الشراء في GC بنسبة 10٪ في 16 سبتمبر ، وقام على الفور بتطبيق repos بالإضافة إلى اندفاعه لإطلاق برنامج التيسير الكمي 4: لم يكن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي Powell يواجه LTCM [إدارة رأس المال على المدى الطويل ] مثل الوضع ، ولكن نظرًا لاستخدام (التحكيم) الممول من الريبو (أب) من قبل معظم الصناديق متعددة الطبقات ، واجه مجلس الاحتياطي الفيدرالي فجأة كوكبة من عمليات تفجير LTCM المتعددة التي كان يمكن أن تؤدي إلى انهيار جليدي من شأنه أن يؤدي إلى هناك تريليونات من الأصول التي تمت تصفيتها بقوة حيث ضرب تسونامي نداءات الهامش عالم صناديق التحوط.
"أموال طائرات الهليكوبتر" - المخرج الوحيد؟
لقد اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال سياساته الخاصة إلى خلق سيل من المضاربة بالسيولة التي لا تجعله في الاقتصاد الحقيقي. كما Gammon ويوضح، أنشأت البنوك المركزية جدارًا يحبس هذه السيولة في الأسواق المالية ، مما دفع الأسهم وسندات الشركات والعقارات إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق ، وخلق "فقاعة كل شيء" تحقق شيئًا واحدًا فقط - زيادة عدم المساواة في الثروة. يقول جامون إن التيسير الكمي للبنك المركزي لن يخلق تضخماً مفرطاً ، لكنه "سيخلق تبايناً هائلاً بين من يملكون وليس لديهم من شأنه القضاء تماماً على الطبقة الوسطى ، وسيؤدي ذلك إلى MMT أو المال هليكوبتر. لماذا ا؟ لأن هذه هي الطريقة الوحيدة التي يستطيع بها الاحتياطي الفيدرالي الحصول على السيولة من الاقتصاد المالي ، عبر هذا الجدار ، وحول النظام المصرفي ، وفي الاقتصاد الحقيقي. إنه الحل الوحيد الذي لديهم. "لا يعتقد Gammon أنه الحل الصحيح ، لكنه كذلك غير وحيد في التنبؤ بأن المال هليكوبتر قادم.
ملاحظات Investopedia أن "أموال طائرات الهليكوبتر" تختلف عن التسهيل الكمي (QE) ، وهي أداة طباعة النقود المستخدمة حاليًا من قبل البنوك المركزية. يشمل التيسير الكمي الأموال التي أنشأها البنك المركزي تستخدم لشراء الأصول من ميزانيات البنوك. من ناحية أخرى ، تنطوي أموال الهليكوبتر على توزيع مباشر للأموال المطبوعة على الجمهور.
من المؤكد أن الهبوط المباشر للأموال على الناس من شأنه أن يساعد في تحفيز الاقتصاد ، لكنه لن ينجح في التخلص من طفيلي التمويل. وربما يكون Gammon محقًا في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يفتقر إلى الأدوات اللازمة لإصلاح المرض الأساسي نفسه. يمكن للكونجرس فقط تغيير قانون الاحتياطي الفيدرالي والنظام الضريبي. يمكن للكونغرس فرض ضريبة المعاملات المالية بنسبة 0.1 ٪ ، والتي من شأنها أن تعوق تداول المضاربة عالي التردد في مهده. يمكن للكونجرس أن يحوّل الاحتياطي الفيدرالي إلى مرفق عام مكلف بخدمة الاقتصاد المنتج. كما يمكن تنظيم البنوك التجارية كمرافق عامة ، ويمكن إنشاء بنوك عامة تخدم احتياجات السيولة في الاقتصادات المحلية. للحصول على إمكانيات أخرى ، راجع الخدمات المصرفية للأشخاص هنا.
الحلول متوفرة ، لكن الأسواق المالية استحوذت على الكونغرس نفسه ، وقد يتطلب الأمر انهيارًا اقتصاديًا آخر لتحفيز الكونجرس على التصرف. يمكن أن تكون أزمة الريبو الحالية هي الفتيل الذي يؤدي إلى هذا الانهيار.
عن المؤلف
إلين براون هو محامي ، مؤسس المعهد المصرفي العام، ومؤلف الكتب الاثني عشر ، بما في ذلك الأكثر مبيعا شبكة من الديون. في الحل بنك العامة، كتابها الأخير، وقالت انها تستكشف نماذج المصرفي العام نجاحا تاريخيا وعالميا. لها 200 + المواد بلوق هي في EllenBrown.com.
كتب بواسطة هذا المؤلف
Web of Debt: The Troucking Truth about Our Money System and How We Can Break free
من إلين هودجسون براون.
انقر هنا للحصول على مزيد من المعلومات و / أو لطلب هذا الكتاب.
حل البنك العام: من التقشف إلى الرخاء
إلين براون.
انقر هنا للحصول على مزيد من المعلومات و / أو لطلب هذا الكتاب.
الطب الممنوع: هل علاج السرطان غير السام فعال؟
من إلين هودجسون براون.
انقر هنا للحصول على مزيد من المعلومات و / أو لطلب هذا الكتاب.
تذكر مستقبلك
في الثالث من نوفمبر
تعرف على القضايا وما هو على المحك في الانتخابات الرئاسية الأمريكية في 3 نوفمبر 2020.
قريبا جدا؟ لا تراهن على ذلك. القوى تتحد لمنعك من أن يكون لك رأي في مستقبلك.
هذا هو الحدث الكبير وهذه الانتخابات قد تكون لجميع الكرات. ابتعد على مسؤوليتك.
يمكنك فقط منع سرقة "المستقبل"
اتبع InnerSelf.com
"تذكر مستقبلك" تغطية
وأوصت الكتب:
رأس المال في القرن الحادي والعشرين
توماس بيكيتي. (ترجمه آرثر غولدهامر)
In رأس المال في القرن الحادي والعشرين ، يحلل توماس بيكيتي مجموعة فريدة من البيانات من عشرين دولة ، تراوحت في القرن الثامن عشر ، لتكشف عن الأنماط الاقتصادية والاجتماعية الرئيسية. لكن الاتجاهات الاقتصادية ليست أعمال الله. يقول توماس بيكيتي: لقد أدى العمل السياسي إلى الحد من التفاوتات الخطيرة في الماضي ، وقد يفعل ذلك مرة أخرى. عمل طموح غير عادي ، أصالة ، ودقة ، رأس المال في القرن الحادي والعشرين يعيد فهمنا للتاريخ الاقتصادي ويواجهنا بدروس واقعية اليوم. وستغير نتائجه النقاش وتحدد جدول الأعمال للجيل القادم من التفكير في الثروة وعدم المساواة.
اضغط هنا لمزيد من المعلومات و / أو لطلب هذا الكتاب على الأمازون.
ثروة الطبيعة: كيف تزدهر الأعمال والمجتمع من خلال الاستثمار في الطبيعة
بقلم مارك ر. تيرسيك وجوناثان س. آدمز.
ما هي طبيعة يستحق؟ الإجابة على تقليديا مؤطرة في البيئة هذه التي سؤال حيث هو ثورة في الطريقة التي نؤدي بها أعمالنا. في فورتشن الطبيعةيقول مارك تيرسيك ، الرئيس التنفيذي لـ The Nature Conservancy and bank of banker السابق ، والكاتب جوناثان آدامز ، إن الطبيعة ليست فقط أساس رفاهية الإنسان ، بل هي أيضا أذكى استثمار تجاري يمكن أن تقوم به أي شركة أو حكومة. الغابات ، والسهول الفيضية ، وشعاب المحار التي غالبا ما ينظر إليها ببساطة على أنها مواد خام أو عوائق يجب تطهيرها باسم التقدم ، هي في الواقع مهمة بالنسبة لرفاهنا المستقبلي مثل التكنولوجيا أو القانون أو الابتكار في الأعمال. فورتشن الطبيعة يقدم دليلا أساسيا للرفاهية الاقتصادية والبيئية في العالم.
اضغط هنا لمزيد من المعلومات و / أو لطلب هذا الكتاب على الأمازون.
ما بعد الغضب: قد ذهب ما الخطأ في اقتصادنا وديمقراطيتنا، وكيفية اصلاحها -- بواسطة الرايخ روبرت ب.
في هذا الكتاب في الوقت المناسب، روبرت ب. رايخ يقول أن لا شيء جيد يحدث في واشنطن ما لم يتم تنشيط المنظمة والمواطنين للتأكد من أفعال واشنطن في الصالح العام. الخطوة الأولى هي أن نرى الصورة الكبيرة. ما بعد الغضب يربط بين النقاط، والتي تبين لماذا حصة متزايدة من الدخل والثروة الذهاب إلى الأعلى قد اعاقه فرص العمل والنمو لشخص آخر، مما يقوض ديمقراطيتنا؛ تسبب الأميركيين أن تصبح ساخرة على نحو متزايد بشأن الحياة العامة، وتحول كثير من الأمريكيين ضد بعضها البعض. وهو ما يفسر أيضا لماذا مقترحات "الحق رجعية" على خطأ القتلى ويشكل خريطة طريق واضحة لما يجب القيام به بدلا من ذلك. وهنا خطة للعمل لكل من يهتم بمستقبل الأمريكية.
اضغط هنا للمزيد من المعلومات أو لطلب هذا الكتاب على الأمازون.
هذه التغييرات كل شيء: تحتل وول ستريت وحركة 99٪
بواسطة سارة فان جيلدر وموظفي YES! مجلة.
هذا يغير كل شيء يوضح كيف أن حركة "الإحتلال" تغير الطريقة التي ينظر بها الناس إلى أنفسهم والعالم ، نوع المجتمع الذي يعتقدون أنه ممكن ، ومشاركتهم في خلق مجتمع يعمل لـ 99٪ بدلاً من 1٪ فقط. وقد أدت محاولات صراع هذه الحركة اللامركزية السريعة التطور إلى الارتباك وسوء الفهم. في هذا المجلد ، محرري نعم فعلا! مجلة جمع الأصوات من داخل وخارج الاحتجاجات لنقل القضايا والإمكانيات والشخصيات المرتبطة بحركة احتلوا وول ستريت. يقدم هذا الكتاب مساهمات من نعومي كلاين ، وديفيد كورتين ، وريبيكا سولنيت ، ورالف نادر ، وآخرين ، بالإضافة إلى نشطاء احتلوا هناك منذ البداية.
اضغط هنا لمزيد من المعلومات و / أو لطلب هذا الكتاب على الأمازون.
